Электронная книга “Финансы для начинающих”

Table of Contents

Современная стоимость служит главным инструментом для оценки выгодности инвестиций.

Проект № 1

Проект № 2

Проект № 3

Исходные данные

Будущая стоимость через 5 лет

Исходные данные

Будущая стоимость через 5 лет

Исходные данные

Будущая стоимость через 5 лет

Ряд

1

2

3

4

5

6

7

1

Сумма инвестиции

1,0

1,6

1,0

1,6

1,0

1,6

2

Поступления: Конец 1 года

0,3

0,44

0,4

0,59

0,5

0,73

3

Конец 2 года

0,4

0,53

0,4

0,53

0,4

0,53

4

Конец 3 года

0,3

0,36

0,3

0,36

0,1

0,12

5

Конец 4 года

0,3

0,33

0,3

0,33

6

Конец 5 года

0,1

0,10

7

Конец 6 года

8

Будущая стоимость потока поступлений (через 5 лет)

1,76

1,81

1,39

9

Будущая прибыль
(строка 8 минус строка 1)

0,16

0,21

-0,21

10

Ставка будущей прибыли от инвестиции

10 %

13%

-13%

Объяснения к таблице 2.5 Графы 3, 5 и 7: “Будущая стоимость через 5 лет”. Суммы, указанные в этих графах, являются результатом вычислений, основанных на следующих предположениях:

  1. Мы получаем от банка 10% в год за каждое поступление, которое было вложено в банк.

  2. Мы мобилизуем сумму инвестиции в размере $1 млн. (строка 1) с помощью кредита, который мы вернем через 5 лет. По кредиту также выплачивается 5%.

“Будущая прибыль”. Будущая прибыль равна разнице между строкой 8 и строкой 1. Строка 9:

Строка 10: “Ставка будущей прибыли”. Ставка будущей прибыли вычисляется путем деления строки 9 на строку 1.

Более реальные предположения

В таблице предполагается, что проценты, которые мы заплатим за кредит, равны процентам, которые мы получим по вкладам (10%). Это предположение нереально. Более вероятно, что проценты, которые мы будем должны заплатить за кредит, будут более высокими. Предположим, что они составят 15%. Новые результаты показаны в таблице

Таблица 2.8 (Суммы в миллионах $)

В таблице, будущее значение суммы инвестиции – 2 миллиона долларов, по сравнению с $ 1600000, как и в предыдущем примере.

В этой ситуации, когда процентная ставка на ссуду 15% и 10% процент заработанный по вкладам, только Проект 2 является прибыльным.

Проект № 1

Проект № 2

Проект № 3

Исходные данные

Будущая стоимость через 5 лет

Исходные данные

Будущая стоимость через 5 лет

Исходные данные

Будущая стоимость через 5 лет

Ряд

1

2

3

4

5

6

7

1

Сумма инвестиции

1,0

2,0

1,0

2,0

1,0

2,0

2

Поступления: Конец 1 года

0,3

0,52

0,4

0,70

0,5

0,88

3

Конец 2 года

0,4

0,61

0,4

0,61

0,4

0,61

4

Конец 3 года

0,3

0,40

0,3

0,40

0,1

0,13

5

Конец 4 года

0,3

0,35

0,3

0,35

6

Конец 5 года

0,1

0,10

7

Конец 6 года

8

Будущая стоимость потока поступлений (через 5 лет)

1,97

2,05

1,61

9

Будущая прибыль

(строка 8 минус строка 1)

-0,03

0,05

-0,39

10

Ставка будущей прибыли от инвестиции

(строка 9, деленная на строку 1)

-1,5%

2,5%

-19,5%

Разница между владельцем сбережений и должником при вычислении будущей стоимости

Попробуем объяснить эту разницу на примере.

Родители двух братьев – “владельца сбережений” и “должника” – предлагают им денежный подарок в рамках одной из двух альтернатив:

  • Альтернатива 1 – получить сегодня $100k.

  • Альтернатива 2 – получить через 5 лет $150k.

В рамках альтернативы 1 братья поступят следующим образом:

Владелец сбережений положит деньги на сберегательную программу в банке, которая дает 5% в год.

Должник вернет долги и сэкономит на выплате процентов, которые составляют 15% в год.

Через 5 лет ситуация сложится следующим образом:

Владелец сбережений: Если он выберет альтернативу 1, через 5 лет у него будет $127k (округленная сумма). Если он выберет альтернативу 2, через 5 лет у него будет $150k. Альтернатива 2 является для него наиболее предпочтительной.

Должник: Если он выберет альтернативу 1, сумма его долгов через 5 лет уменьшится на $200k (округленная сумма, по сравнению с ситуацией, в которой ему не надо было бы отдавать долги). Если он выберет альтернативу 2, сумма его долгов через 5 лет уменьшится на $150k.

Альтернатива 1 является для него наиболее предпочтительной.