Приказ на покупку или продажу, как правило, содержит указание купить определенную акцию по определенной цене, в целях получения прибыли в будущем путем продажи акции по более высокой цене.
Также может быть осуществлена «противоположная» сделка (короткая продажа): когда инвестор продает акцию по определенной цене и затем позже ее выкупает. Такой инвестор надеется на падение цены акции, которое позволит ему в дальнейшем приобрести указанную акцию по цене, меньшей цены продажи.
Как осуществляются короткие продажи
Инвестор, торгующий акцию в короткую, на самом деле продает акцию, ему не принадлежащую. В порядке осуществления указанной сделки инвестор сначала должен заимствовать акцию у брокера (в обмен за определенную плату). Порядок заимствования акции гарантирует, что инвестор продает реально существующие на рынке акции, которые могут быть доставлены покупателю в момент совершения сделки.
После заимствования акции продавец продает ее на рынке через обычный приказ на продажу. Последующее приобретение акции осуществляется инвестором через обычный приказ на продажу, с дальнейшим возвратом акции брокеру.
Существует так называемое правило восходящего тика цены («Up Tick» rule), накладывающее ограничение при осуществлении коротких продаж. В ситуации падения курса акции сам факт наличия коротких продаж может ускорить это падение.
После обвала на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в 1929г. было принято правило, в соответствии с которым короткие продажи могут осуществляться только по цене выше цены предыдущей сделки. Это правило предотвращает искусственное падение курса акции, причиной которому являются исключительно короткие продажи. Сценарий 1: Цена акции составляет $7,50. В этом случае прибыль инвестора равна $2,50 умноженное на количество акций, минус комиссионные брокера. Сценарий 2: Цена акции составляет $12,50. В этом случае инвестор теряет $2,50, умноженное на количество акций, плюс комиссионные брокера.
Рассмотрим инвестора, который замкнул акции по цене $10. Изменения в цене акций создание сценариев прибыли или убытка.
Риски при осуществлении коротких продаж Когда инвестор покупает акцию, максимальная сумма, которую он рискует потерять, равна ранее уплаченной им стоимости акции, поскольку курс акции не может упасть ниже нулевой отметки. Тем не менее, курс акции может подняться более чем на 100%, а это означает, что участник коротких продаж теоретически подвергается риску неограниченных потерь. Для того, чтобы застраховаться от возможной ошибки в расчетах, когда курс акции может подняться вместо предполагаемого падения, инвестор должен выдать своему брокеру гарантию о том, что в случае необходимости он сможет покрыть короткую позицию.
- Ценовой риск: Сумма гарантии, которую инвестор должен предоставить брокеру основывается на стоимости заимствованных акций. Если курс акции поднимается, брокер может потребовать предоставления дополнительных гарантий того, что инвестор сможет покрыть короткую позицию.
- Покрытие короткой позиции (Cover short): Брокер может в любое время потребовать от инвестора покрыть короткую позицию. При предъявлении такого требования решающее значение для инвестора имеет фактор времени, поскольку ему, возможно, придется купить акцию по более высокому курсу, чем тот, по которому он ее продал, что, соответственно, приведет к убыткам от данной сделки.
- Риск в коротких продажах: Многие инвесторы пользуются возможностью занять короткую позицию в отношении определенной акции. Повышение курса акции вместо предполагаемого падения приводит к тому, что инвесторы, продавшие акцию в короткую, понимая ошибочность своих расчетов, пытаются покрыть свою короткую позицию путем выкупа такой акции, иногда по любому курсу.
Усугубляет ситуацию растущее повышение курса акции, что увеличивает потери таких инвесторов. Такая ситуация называется «принуждение к покупке» («short squeeze»).
Внимание: короткие продажи считаются рискованной инвестицией и, как правило, большинство этих сделок совершаются сертифицированными инвесторами. Поэтому прежде, чем осуществить такую инвестицию, инвестор должен проконсультироваться со своим брокером.
