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期权金时间价值的重要意义

期权金时间价值的重要意义

如同已经讲过的以及将要深入介绍的,期权卖家面临着无限的亏损。就他们所承担的风险而言,他们要求全额支付,用“时间价值”表示。距离期满日越远,他们面临风险的时间就越长,自然而然,期权金就包括较大的时间价值。

假设在A日期(2008年1月1日)时:

 

1.房价是$100K。

2.我们买入 “6月 80 C H”,即拥有在6月份以$80K的价格购买一套房子的权力。

3.期权金需要:$120K (期权金反映了期满日时的估价,房价在B日期至少会达到$120K)。

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如果直到B日期(2008年6月30日)房价保持不变,期权金在到期日仅为$20K,并只包括内部价值——并且时间价值为0美元。没有人会愿意支付比内部价值多一美分的价格,因为你到最后会支付高于市场的房价。

或从另一角度来说:某人支付$20K的期权金再加1美分,他就会在交易中损失1美分(他从期权中获得$20K,但支付了$20K 的期权金加1美分)。

几乎能肯定的是,如果房价在2008年3月31日(A1日期)前都保持稳定,由于房价在B日期达到$120,风险降低,期权金的价格就远低于$40K。如果在A1日期的预测是在B日期的房价达到110K的话,期权金就跌至 $30K。

 

图 12显示了如果房价保持稳定时,A1日期和B日期之间的期权价格的走势

图 12显示了如果房价保持稳定时,A1日期和B日期之间的期权价格的走势

 

 

对期权状态的定义

 

实值期权

 

值得在任何时间点行使的期权 – 我们说它是实值期权(此期权可以创造利润)。

在此情况,期权的内在价值大于0。

在行使期权非常划算时,我们说它是实值期权。

 

虚值期权

 

不值得在任何时间点行使的期权 – 我们说它是虚值期权(它不创造利润)。

在此情况,期权没有内在价值。

 

平值期权

 

行使价格 = 市场价格的情形。

在此情况,期权的内在价值 = 0 (即没有内在价值)。

 

内在价值与时间价值 – 总结

期权金价格可以分成两部分:

1.1. 内在价值

2.2. 时间价值

 

期权金价格 = 内在价值 + 时间价值

 

本书所列的所有计算并没有考虑相关的成本,如银行或经纪商(实施交割)的佣金,监管费等等。

相关支出随银行不同而不同,且投资者要事先审视投资的赢利率。

 

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