如何给公司债券评级

了解评级机构评公司债券。

当发行债券时，个人投资者要想评估公司的偿还债券和到期支付能力是很困难的。出于这种目的，就应运而生了一些机构，它们专门从事评估公司及其向投资者偿还欠款的能力。这些机构对债券进行评级，并向投资者提供专业的评估，以评估债券发行人偿还欠款的能力。风险越低（公司破产和无法偿还欠款的概率就越小）, 公司的评级就越高。因此,债券评级越高,债券所付的利息越低,因为该公司将无法履行其义务的可能性降低,投资者将会要求用于公司的投资更少的收益。相反,债券的评级越低(这意味着债务是更具风险的),然后投资者会要求越高的补偿用于投资债券,从而导致更高的利率。

注意：评级是针对某种债券或某一系列债券的。评级不用于公司。这样发行很多债券系列的公司完全可能得到对他们各种系列的债券不同的评级。

评级公司的评级是针对具体的欠款。评级公司要考虑的因素有筹集的资金（欠款）和担保的质量。一笔欠款完全可能风险更大，而另一笔欠款可能更安全。

同样，不同的欠款就存在不同的担保（或许某种系列的债券有担保，而另一种则没有）。另外，债券的评级也可能在其生命期内随公司的变化而变化。公司可能遭遇经济困难，管理层改变等等。债券评级的变化是其生命期内一件大事，会影响到期收益率。

美国有不少债券评级公司,但只有三家评级机构:穆迪、标准普尔(S&P)和惠誉是已得到美国证券和交易委员会认可的评级机构。

每个评级公司都有一套评级体系（具有很多级别），如下所示。标准普尔和惠誉国际的体系都分为10级， 而穆迪则有9级。下面按递减顺序（从高到低）排序列出了评级级别。在一些级别中，还有用统一格式进行的内部评级(+/- or 1,2,3)。

	惠誉国际	S&P	穆迪
1.1. 最低风险	最低的违约风险。	最低的违约风险。	最低的违约风险。
2.远低于平均风险	AA+ AA+ AA-	AA+ AA+ AA-	Aa1 Aa2 Aa3
3.3. 低于平均风险	A A A-	A A A-	A1 A2 A3
4.4. 平均风险	BBB+ BBB+ BBB-	BBB+ BBB+ BBB-	Baa1 Baa2 Baa3
5.3. 低于平均风险	BB+ BB+ BB-	BB+ BB+ BB-	Ba1 Ba2 Ba3
6.2. 远低于平均风险	B B B-	B B B-	B1 B2 B3
7.7.极大的风险	CCC+ CCC+ CCC-	CCC+ CCC+ CCC-	Caa1 Caa2 Caa3
8. 极可能无力偿还	CC	CC	Ca
9.发行人处于破产的边缘。	C	C	C
10.发行人无力偿还（内部评级反映了发行人出现无力偿还的概率)	DDD DD D	D

 

将评级分成两组

不只是个人投资者无法评估每家公司欠款的质量。投资机构也利用评级公司的评估结果来衡量投资的吸引力。评级可以分成两组：

1. 投资级

2. 投机级

 

投资级

四个最高评级 – AAA, AA, A, 和 BBB – 构成了最佳组。它们被认为是投资级，意味着获得这些评级的债券系列的投资风险相当低。美国法律规定大投资机构只能投资于投资级债券。不允许他们购买评级低于BBB的债券。

投机级

所有BB级或低于这个级别的都属于这一组。

由于债券评级会影响它们的收益率（投资者要求为占用了他们的资金而提供补偿），债券评级使得用相同的评级比较债券收益率并投资于最大收益率的债券变得可能，因此投资具有高收益率的债券以防止收益不实，但也具有很大的风险。这有助于防止投资于高收益率的债券造成的扭曲,但风险也高。

自愿评级

信用评级公司自行对市场上的大多数新债券进行评级和更新。发行人不需要支付评级费用，评级是基于公共信息进行的。

付费评级

如果债券发行人希望向评级公司提供还未公开透露的信息，要支付评级费。只有当发行人认为这些额外资料对他们有利时，他们才会选择这些资料。

债券评级作为预报的准确性

金融界通常认为三家授权的评级机构公布的债券评级是极为重要且完全客观的。实证研究表明，债券评级通常准确地反映了它们长期的实力。例如，从1971年到1997年的27年间：

• 被标准普尔评为AAA的公司债券中，没有一种系列的债券在发行后的第一年就无力支付，仅有0.06% 的债券在发行后10年里由于发行人的无偿支付而受到影响（即不能履行债券偿付责任）。
  

• 被标准普尔评为CCC的所有债券中， 在发行后的第一年2%无力支付，47%在发行后的10年里无力支付。

 

债券评级和信用评级的差别

区分债券评级和信用评级是很重要的。债券评级是针对具体系列的债券（如上所述）。信用评级则是针对公司本身，它用于协助债权人（银行和债券持有人等）评估其全面履行财务责任的能力。