可转换债券
可转换债券是一种补偿性债券。补偿包括该与该债券伴随的一份期权，使债券持有人在一定条件下将其转换成（发行该债券的公司的）股票。转换条件将在下面讨论。
在一定条件下，转换债券的期权可能会创造极大的利润。但是，不幸的是资本市场没有免费的午餐。必须支付转换红利。通常通过比没有转换补偿的同类债券低的可转换债券面值予以支付。
可转换债券的相关数据
除了每种不同债券都有的六种数据外，可转换债券还有与转换期权相关的额外数据，如:
可转换股 – 指在转换日收到的公司股票类型。此信息对有着很多不同类型股票的公司来说是非常重要的。
转换率 – 指得到一股份所要求的债券数量。
转换日 – 指发生转换的日期。
直接转换溢价测试
直接转换溢价测试表明，在转换成股票前，与直接从证交所购买股票相比，买家购买一份可转换债券还要多（或少）付多少钱（用百分比表示）。
[(转换率 x 债券价格/股票价格) – 1] x 100%
如果多付，溢价为正数。
如果少付，溢价为负数。
例如，如果一份可转换债券的价格是$1.10，证交所该股票的价格是 $2，同时转换率是2，那转换溢价就是
[(1.1 x 2/2) – 1] x 100% = 10%.
购买可转换债券是否划算
可转换债券可为其所有者带来额外的好处（除了公司支付利息外）。对于普通债券来说，债券价格和发行该债券的公司的股票价格之间没有关系。股价翻一番，并不会影响债券价格。而对于可转换债券来说，当股价上涨时，会使可转换债券的价格相应上涨。
例如:
假设A公司的股票在某天的价格是$2，可转换债券的价格是 $1，同时转换率是2。
这种情况下的即时溢价：[1 x 2/2 – 1] = 0
即某人转换两份可转换债券用于购买股票所花的钱不会超过直接从证交所购买股票的钱。
如果股价上涨了20%，达到$2.40，可转换债券的持有人就不乐意以低于$1.20的价格销售，因为他们把两份债券转换成一股可以获得价值$2.40的一股。
在本例中，可转换债券的价格也上涨20%，达到$1.20。
一般习惯说可转换债券可带给持有人两个好处：
- 底价- 当股价剧跌时，债券保证了利息和本金。
- 股价上涨造成债券价格上涨的机会。
但这些好处都是通过价格体现的。通常以劣于普通债券的条件（较低的利率）发行可转换债券。
附录 1 – 配股造成转换率变化
红利股指公司免费配送的股份。当公司以某个比率配送红股时，应修正转换率，使可转换债券持有人获得如果他们在配送红股之前转换债券就会获得的等值股份。
例如，假设转换率为2，以200%的比率配送红股（每位持有人每持有一份股就会获得两份股）。
（与配送红股之前的两份债券才获得一份股相比）可转换债券持有人的每两份债券就赢得三份股）。这即是说，与以前的两份债券一份股相比，按每两份债券三份股调整转换率。
说明：配送红股之前的一份股等值与配送红股之后的三份股。在向持股人分配现金红利时，转换率并不改变。
