| Данные рынка | |
| Индекс DJ | 100 пунктов |
| Цены | |
| Колл 100 | $1000 |
| Пут 100 | $1000 |
Продажа «фьючерсного контракта»
Когда рекомендуется применять стратегию?
Когда ожидается снижение индекса DJ. Данная стратегия заменяет продажу акций.
Компоненты стратегии:
- Подписка опциона колл по цене реализации, равной индексу DJ.
- Покупка опциона пут с ценой реализации, равной индексу DJ.
Пример: покупка опциона пут 100 по цене $1000 и подписка опциона колл 100 за $1000. Эта стратегия называется продажей «фьючерсного контракта», поскольку она создает обязательство (контракт) продать в срок погашения индекс DJ по его сегодняшней цене (100 пунктов – $10000).
Расходы/ доходы от построения стратегии (в начальный срок)
В следующем примере мы предполагаем, что цены опционов являются одинаковыми, то есть стоимость стратегии равна $0.
Вспомогательная таблица для построения линии прибыли
| Индекс DJ (горизонтальная ось) | (Постоянные расходы) / постоянные доходы | Переменные расходы (от опциона колл) | Переменные доходы (от опциона пут) | Итого прибыль / (убыток) (вертикальная ось) 2+3+4 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 50 | $0 | — | $5000 | $5000 |
| 60 | $0 | — | $4,000 | $4,000 |
| 70 | $0 | — | $3,000 | $3,000 |
| 80 | $0 | — | $2,000 | $2,000 |
| 90 | $0 | — | $1000 | $1000 |
| 100 | $0 | — | — | $0 |
| 110 | $0 | ($1,000) | — | ($1,000) |
| 120 | $0 | ($2000) | — | ($2000) |
| 130 | $0 | ($3000) | — | ($3000) |
| 140 | $0 | ($4,000) | — | ($4,000) |
| 150 | $0 | ($5000) | — | ($5000) |
Анализ стратегии:
Источник прибыли
Когда индекс DJ поднимается, прибыль происходит от опциона пут.
Источник убытка
когда индекс DJ опускается, убыток происходит от подписки опциона колл.
Точка безубыточности
Находится там, где нет никакого убытка от опциона колл и никакой прибыли от опциона пут. находится там, где индекс составляет 100 пунктов.
Примечание
Следующее объяснение предназначается для тех читателей, которые знакомы с понятием «шорт», или «короткая продажа»: Данная стратегия равносильна короткой продаже корзины акций DJ.
То есть:
При любом значении индекса DJ наша прибыль (или убыток) от стратегии будет равна прибыли (или убытку), которую мы бы получили от продажи корзины акций DJ («корзины»).
Пример:
Предположим, что в конечный срок индекс DJ составит 150 пунктов. От продажи «корзины» в начальный срок (когда индекс составлял 100 пунктов) мы выручим $10000 (100 пунктов × $100). За покупку корзины в срок, когда индекс составит 150 пунктов, мы заплатим $15000. Итого мы потерпим убыток в размере $5000. Это и есть та сумма, которая указана в нашей таблице в графе 5 напротив индекса 150 в графе 1.
