| Данные рынка | |
| Индекс DJ | 100 пунктов |
| Цены | |
| Колл 100 | $1000 |
| Пут 100 | $1000 |
Название стратегии:
Покупка «фьючерсного контракта»
Когда рекомендуется применять стратегию?
Когда ожидается подъем индекса DJ. Данная стратегия заменяет покупку акций.
Компоненты стратегии:
- Покупка опциона колл по цене реализации, равной индексу DJ в начальный срок.
- Продажа опциона пут по цене реализации, равной индексу DJ в начальный срок.
Пример: покупка опциона колл 100 по цене $1000 и подписка опциона пут 100 за $1000. Эта стратегия называется покупкой «фьючерсного контракта», поскольку она создает обязательство (контракт) купить в срок погашения индекс DJ по его сегодняшней цене (100 пунктов – $10000).
Расходы/ доходы от построения стратегии (в начальный срок)
Стоимость стратегии в нашем примере равна $0. Если со стороны инвесторов нет особых ожиданий падения или подъема индекса DJ (то есть если инвесторы считают, что в будущем существуют одинаковая вероятность падения и подъема индекса), то цены опциона колл и опциона пут, цена реализации которых равна индексу DJ, будут одинаковыми. В следующем примере мы предполагаем, что цены опционов являются одинаковыми, то есть стоимость стратегии равна $0.
График стратегии:
Вспомогательная таблица для построения линии прибыли
|
Индекс DJ (горизонтальная ось) |
(Постоянные расходы) / постоянные доходы |
Переменные расходы (доход от опциона пут) |
Переменные доходы (от опциона колл) |
Итого прибыль / (убыток) (вертикальная ось) 2+3+4 |
|
|
|
|
|
|
|
50 |
$0 |
($5000) |
— |
($5000) |
|
60 |
$0 |
($4,000) |
— |
($4,000) |
|
70 |
$0 |
($3000) |
— |
($3000) |
|
80 |
$0 |
($2000) |
— |
($2000) |
|
90 |
$0 |
($1,000) |
— |
($1,000) |
|
100 |
$0 |
— |
— |
$0 |
|
110 |
$0 |
— |
$1000 |
$1000 |
|
120 |
$0 |
— |
$2,000 |
$2,000 |
|
130 |
$0 |
— |
$3,000 |
$3,000 |
|
140 |
$0 |
— |
$4,000 |
$4,000 |
|
150 |
$0 |
— |
$5000 |
$5000 |
Анализ стратегии:
Источник прибыли
Когда индекс DJ поднимается, прибыль происходит от опциона колл.
Источник убытка
Когда индекс DJ опускается, убыток происходит от подписки опциона пут.
Точка безубыточности
Находится там, где нет никакого убытка от опциона пут и никакой прибыли от опциона колл. находится там, где индекс составляет 100 пунктов.
Дополнительное объяснение
Если бы мы приобрели в начальный срок (то есть в срок, когда индекс DJ составлял 100 пунктов) корзину акций DJ на сумму $10000 (цена базового актива), то наша прибыль от этой корзины акций, когда индекс выше 100 пунктов, была бы равна прибыли от данной стратегии. Таким же образом, наш убыток от этой корзины акций, когда индекс ниже 100 пунктов, был бы равен убытку от данной стратегии.
