- Первая стратегия, которую мы покажем, будет «стратегией для примера». Ее мы объясним более подробно.
- В рамках объяснения будут рассматриваться два срока:
- Начальный срок – срок приобретения стратегии.
- Конечный срок – срок реализации стратегии (то есть срок погашения опциона).
- Каждая стратегия, которую мы представим, будет сопровождаться примером, в котором будут показаны данные рынка в начальный срок.
- Начальный индекс DJ будет одинаковым во всех стратегиях, и всегда будет составлять 100 пунктов.
Примечание:
В этой книге стратегии рассматриваются только в общих чертах, чтобы дать читателю начальное представление о сути стратегии. Чтобы объяснения были как можно более простыми, мы не учитываем различные факторы, влияющие на стратегии в период между начальным и конечным сроком.
Подробные объяснения по этому поводу можно найти в приложении В на стр. 54.
Все дальнейшие вычисления, касающиеся стратегий, производятся без учета комиссионных.
Таблица B:
| Прогноз поведения индекса DJ | Названия соответствующих стратегий | Порядковый номер стратегии |
| Индекс поднимется | Покупка опциона колл
Подписка опциона пут Покупка «форвардного контракта» Покупка «покрытого» опциона пут Покупка «оптимистического спрэда» |
1
4 5 7 16 |
| Индекс опустится | Подписка опциона колл
Покупка опциона пут Продажа «форвардного контракта» Покупка «пессимистического спрэда» |
2
3 6 17 |
| Индекс не изменится | Продажа «стрэддла»
Продажа «стрэнгла» Покупка «баттерфляя» |
9
11 13 |
| Индекс будет неустойчив | Покупка «стрэддла»
Покупка «стрэддла» Продажа «баттерфляя» Покупка «стрипа» Покупка «стрэпа» |
8
10 12 14 15 |
Как видно из таблицы В, каждому прогнозу поведения индекса DJ соответствует несколько стратегий. Вопрос, как выбрать из них наиболее подходящую стратегию, может рассматриваться только в более обстоятельной книге. Но, тем не менее, мы перечислим несколько факторов, влияющих на выбор стратегии:
- издержки стратегии
- степень уверенности в прогнозе
- личные предпочтения, в особенности относительно уровня доходности/риска
- Ожидаемое поведение стратегии до срока погашения
- Степень оборотности компонентов стратегии
Вы будете использовать эти стратегии во время изучения этой книги.
