La emisión de acciones de una empresa cuyas acciones no han sido negociadas previamente se denomina oferta pública inicial. La negociación en la emisión inicial de acciones al público se denomina el Mercado Primario – «the Primary Market». La Negociación de valores ya existentes se denomina el Mercado Secundario- «the Secondary Market». Existe en Estados Unidos un Mercado Primario elaborado y muy desarrollado, y en épocas de florecimiento económico las empresas obtienen por su intermedio miles de millones de dólares del público inversor.
Procedimientos para Emitir Acciones Iniciales.
Suscriptor
La empresa interesada en emitir acciones al público elije un banco de inversiones que sea su principal suscriptor y que maneje la suscripción. El suscriptor principal lidera el grupo de suscriptores cuya labor es adquirir las acciones de la compañía y venderlas al público.
Borrador de Pronóstico
Al comenzar el proceso de suscripción, la empresa prepara un borrador de pronóstico que se denomina Informe de Inscripción (Registration Statment). Este borrador presenta la actividad de la empresa, su estado financiero, los miembros principales de su directorio e información relevante acerca de las acciones que dicha empresa desea venderle al público. La Comisión de Valores analiza el borrador para su aprobación.
Roadshow
Al recibir la autorización de la Comisión de Valores comienza un proceso cuyo objetivo es determinar el valor con el cual se venderán las acciones al público. Durante este proceso se reúnen los representantes de la empresa y los suscriptores con inversores institucionales como administradores de fondos de inversión, fondos de pensión, etc. y presentan la empresa y su programa de suscripción. Esta etapa se denomina «Roadshow», y tiene como objetivo averiguar el interés del mercado en las acciones de la empresa.
Pronóstico
Antes de la fecha de la oferta, el precio final se establece y se distribuye un folleto. El folleto contiene información sobre BOLSA, información sobre las actividades de la empresa, situación financiera y el riesgo de comprar estas acciones nuevas.
La Emisión
Durante la emisión, los suscriptores adquieren las acciones de la empresa con un pequeño descuento en comparación al precio para el público y las venden a su precio total. La ganancia de los suscriptores en la operación es el resultado de la brecha entre el valor de compra y su valor de venta. Después de la emisión comienza la negociación fluida de las acciones en la bolsa en la cual fueron suscriptas.
En la tabla 13 se presenta información acerca del monto de capital obtenido por las empresas estadounidenses que emitieron acciones en los últimos años.
Tabla 13
Monto de Capital Obtenido en Emisiones Primarias en Estados Unidos
| Año | Capital (en miles de millones de dólares) |
| 2007 | 60 |
| 2008 | 28 |
| 2009 | 22 |
En la tabla 14 se detallan ejemplos de importantes emisiones primarias de los últimos años demostrando el volumen del mercado de suscripciones y su importancia económica para la obtención de fondos por las empresas.
Tabla 14
| Empresa | Sector | Capital (en miles de millones de dólares) | Fecha |
| Agricultural Bank of China | Financiera | 19,2 | Jult , 2010 |
| Visa | Financiera | 17,9 | October , 1988 |
| AT & T wireless | Comunicación | 10,6 | April , 2000 |
Ejemplos de Ofertas Públicas Iniciales de Importancia
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En los últimos años se evidenció el hecho que aquellos que se encontraban cerca de los suscriptores resultaron tener prioridad sobre el público. Por lo tanto, se necesita tener cautela por parte de los inversores interesados en participar en una emisión primaria. A los inversores que no tienen un lugar prioritario cerca de la empresa o del suscriptor, se les aconseja no participar en la suscripción a menos que averigüen y se convenzan que el precio de emisión es conveniente para ellos.
En la página siguiente se presenta la portada del pronóstico de emisión primaria de acciones de la empresa Yahoo.
