Además de los beneficios ordinarios, algunos bonos confieren el derecho de convertirlos en acciones de la compañía.
Tasa de Conversión
Cuando una compañía emite bonos convertibles, cada compañía determina cuantos bonos convertibles son requeridos para poder recibir una acción.
La firma “A” decide que dos bonos convertibles pueden ser convertidos en una acción. La firma “B” decide que cinco bonos son necesarios para recibir una acción
La tasa de conversión de la firma “A” es de 2 o del 200%, mientras que en la firma “B” es de 5 o del 500%.
Si una compañía conduce una división de acciones, la tasa de conversión debe ser ajustada para que los obligacionistas reciban acciones con el mismo valor.
Por ejemplo, si la tasa de conversión es del 200% y la división de acciones es de 3 por 1, la nueva tasa de conversión debe ser establecida para que los inversionistas recibas 3 acciones por cada 2 bonos. La nueva tasa es del 67% o 2:3, en vez de la anterior de 2:1, debido a que cada acción antes de la división equivale a tres acciones después de la división.
Stock Exchange
Cuando una compañía tiene más de una clase de acciones el bono especifica por cual tipo de acción puede ser cambiado.
Prima de Conversión
La prima inmediata de la conversión representa más o menos lo que un inversionista pagaría, donde podría comprar bonos y luego convertirlos en acciones en vez de comprar las acciones directamente.
Utilice la siguiente fórmula para calcular la prima de conversión:
Si los inversionistas deben pagar más, existe una prima de conversión. Si los inversionistas pagan menos existe un descuento.
Por ejemplo, asuma que el precio de un bono convertible es de $1.10, el precio de la acción es de $2 y la tasa de conversión es del 200%. La prima de la conversión es del 10%.
Rentabilidad de la Compra de Bonos Convertibles
Además del interés pagado por la compañía, los bonos convertibles proporcionan otra ventaja a sus titulares. El precio de los bonos ordinarios es independiente al precio de las acciones de la compañía que los emitió, pero el precio de los bonos convertibles sube cuanto las acciones suben.
Ejemplo: Asuma que el precio de las acciones de la compañía “A es de $2. Si sus bonos convertibles son vendidos por $1 y la tasa de conversión es del 200% entonces no existe ninguna prima de conversión. Es decir, un inversionista paga la misma cantidad de dinero si compra las acciones de la compañía directamente o compra los bonos convertibles y los cambia por acciones.
Si el precio de las acciones sube un 20% para llegar a $2.40, los obligacionistas no los venderán por menos de $1.20 debido a que los pueden cambiar sus bonos por acciones valuadas en $2.40 en cualquier momento. En este caso el precio del bono también subiría un 20% para llegar a $1.20.
En general se puede decir que los bonos convertibles ofrecen a los inversionistas dos ventajas:
-
Tienen un valor mínimo: Cada bono garantiza a su titular tanto el interés como el monto principal: Por otro lado, los precios de las acciones pueden caer drásticamente, sin garantía de monto principal o intereses.
-
El precio de los bonos subirá si el precio de las acciones de la compañía sube. Estas ventajas tienen sus desventajas. Los bonos convertibles usualmente tienen rendimientos menores a los de los bonos ordinarios.
Estas ventajas tienen desventajas. Los bonos convertibles usualmente tienen rendimientos menores a los de los bonos ordinarios.
