Tal como hemos visto previamente, y veremos luego más ampliamente, los emisores de opciones se arriesgan a pérdidas ilimitadas. A causa de este peligro, ellos exigen el pago completo que se expresa en el valor del tiempo. Cuanto más largo sea el momento del vencimiento, su exposición al peligro es mayor y por lo tanto la prima incluirá un valor del tiempo mayor.
Asumamos que en la fecha A (1 de enero del 2008):
1. El precio de las casas es de $100K.
2. Compramos una opción “Junio 80 C C”, la cual implica el derecho de comprar una casa por $80K en junio.
3. La prima solicitada: $120K (La prima refleja una evaluación que en la fecha de vencimiento, el precio de las casas en la fecha B alcanzara por lo menos los $120K).
Si el precio de las casas se mantiene estable hasta la fecha B (30 de junio del 2008), la prima en la fecha de vencimiento será de $20K únicamente, e incluirá únicamente el valor intrínseco – el valor del tiempo será de $0. Nadie estará dispuesto a pagar por la prima monto alguno aparte de su valor intrínseco, ya que si lo hiciera, pagaría por encima de su valor de mercado.
O desde otro punto de vista: Se puede evaluar desde otro ángulo: él que paga una prima de $20K y un centavo, perdería un centavo en la operación (ganaría por la opción $20K y pagaría la prima de $20K más un centavo).
Esto sucede ya que disminuye la posibilidad que el precio de las propiedades en el mercado se ubique en $120K en la Fecha B. Si en la Fecha A1 se estima que el precio de las propiedades se ubicará en $110K en la Fecha B, la prima disminuirá a $30K.
El Diagrama 12 muestra de manera grafica el desarrollo del precio de la prima entre la Fecha A1 y la Fecha B si los precios de las casas se mantienen estables.
Definiciones de las Posiciones de las Opciones
OPCIONES EN EL DINERO
Cuando en algún momento conviene ejercer la opción – Nos referimos a que en ese momento la opción se encuentra en el del dinero. (La opción deberá rendirnos ganancias).
En esta situación el valor intrínseco de la opción es mayor que $0.
Cuando nos conviene ampliamente realizar la opción, nos referimos a que se encuentra profundamente «in the money».
OPCIONES FUERA DEL DINERO
Cuando en algún momento no nos convendrá ejercer la opción, nos referimos a que la opción en ese momento se encuentra fuera del dinero, «out of the money», (la opción no nos rendirá ganancia alguna).
En esa situación la opción carece de valor intrínseco.
OPCIONES SOBRE EL DINERO
Esta es la situación donde el precio de ejercicio = precio de mercado.
En esta situación el valor intrínseco de la opción = 0 (o sea, carece de valor intrínseco).
Valor intrínseco y valor del tiempo – conclusión
El precio de la prima se puede dividir en dos componentes:
1. Valor intrínseco.
2. Valor del tiempo.
Precio de la Prima = Valor Intrínseco + Valor del Tiempo
Nota
Todos los cálculos que aparecen en este libro no contemplan gastos adicionales tales como aranceles bancarios o de corredores de bolsa (pago por la ejecución de la operación), custodios, etc.
Los gastos derivados son diferentes de un banco a otro y de corredor a corredor, y el inversionista debe examinar la influencia sobre la rentabilidad de su inversión.
