Información general sobre la incertidumbre (riesgo) en Inversiones

Antecedentes

Hasta ahora, hemos asumido que recibiremos cada ingreso con una certeza absoluta, tal como si hubiéramos recibido una garantía del gobierno por cada uno de ellos. Nos referimos a esta situación como ingresos garantizados. Desafortunadamente, en cambio, en la mayoría de los proyectos el ingreso no es garantizado.

Son posibles situaciones en las cuales los ingresos, en su totalidad o en parte, no se reciban o sean recibidos con retraso, o sean menores que los proyectados. Cuando no tenemos seguridad completa que cualquier flujo de ingresos será recibido según lo proyectado, diremos que los resultados del proyecto están acompañados de la incertidumbre.

En el mundo de los negocios, se acostumbra considerar situaciones inciertas como un riesgo, a pesar que las sorpresas positivas son posibles al mismo grado en estas situaciones. Por lo tanto, es más correcto referirse a las situaciones de incertidumbre como situaciones inciertas que involucran riesgo y ganancia, no solamente riesgo.

Ramificaciones de la Incertidumbre para la toma de decisiones En esta sección, proporcionaremos un conocimiento básico con las herramientas principales utilizadas en la teoría de las finanzas para el manejo de la incertidumbre. Estas son:

1. Promedio 2. Desviación Estándar 3. Beta (β)

Al mismo tiempo, nos enfocaremos en la distinción entre dos tipos de riesgo:

riesgo sistemático y riesgo específico.

Ya en esta etapa introductoria destacaremos que uno de los caminos más populares para manejar la incertidumbre de recibir cualquier flujo de ingresos es el agregar un porcentaje a la tasa de capitalización (para calcular el valor actual), por ejemplo, 3%.

Y así, la tasa de capitalización en proyectos cuyo ingreso es garantizado con una garantía estatal sea 15%, entonces la tasa sube en un 3% a 18% sin una garantía estatal.

Ejemplos del Efecto de la Tasa Incrementada

Vamos a examinar el efecto de aumentar la tasa de interés sobre la viabilidad de las inversiones en los proyectos petroleros que se propusieron. Cuando asumimos que la renta garantizada, la capitalización de intereses fue de 10%.

Ahora suponemos que ya no tenemos la seguridad de los pagos. Por lo tanto, decidimos añadir un 5% de la capitalización de intereses, lo que trae la cifra al 15%. Calcularemos el valor actual del flujo de ingresos en dos situaciones alternativas:

• Alternativa 1: Ingresos garantizados con una tasa de capitalización del 10%.

• Alternativa 2: Ingresos no garantizados con una tasa de capitalización del 15%.

Se presentan los resultados en la tabla a continuación.

Tabla 2.9

Calculo del valor actual de un flujo de ingresos en dos alternativas