T-bill是美国政府通过联邦储备委员会发行的一年期以内的不联动债券。
短期国债的特点:
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以每张面值$1,000为单位进行拍卖的方式发行。
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它们可用1000美元来赎回。国债在短期国债的到期日每张付1000美元。
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短期国债是零息。相反,它们打折发行售出,这意味着每单位面值为1000美元的卖出价低于1000美元的价格。实际上,购买短期国债的利率包含于折扣中。
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短期国债是流通证券,这意味着它们在市场交易上交易活跃，就像许多其他证券一样。它们的市场价格低于1000美元,因为如果没有任何折扣的话就没有理由购买它们。售价的折扣即是投资者投资短期国债的利润。
例如:
某人在年初以$800 购买了一份短期国债，在年底到期日时收回$1,000，即他投资$800后获利$200， 即收益率25%。该利润就是短期国债的年收益率(与利息相比)。
发行日时的折扣幅度由供需决定，受利率的影响，而不受投资者是否在别处（银行的储蓄计划）可以收回资金的影响。
总之，美国经济中的利率越高，折扣就会越大。在证交所购买了短期国债并一直持有到期满的投资者就获得了购买价与$1,000（他会在债券期满时收到这笔钱）之间的差额。
证交所和几大报纸每天都公布每种短期国债的年收益率。如果某只短期国债会在六个月内到期，报纸公布它的年收益率是18%，那持有这种短期国债的投资者在到期日就只有9%的收益率 。
美国联邦储备委员会每周都会发行一年，六个月，三个月的短期国债。投资者可以在证交所买卖一周到一年期的短期国债。
“华尔街日报” 网站公布的价格清单
点击这里 查看“华尔街日报”网站上的短期国债的价格清单以便更好地理解。
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栏 1 说明了最早到期的短期国债的到期日。
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栏 2 和 3 标价和询价 – 这两栏列出了债券在赎回价格的折扣上的买卖价格，它由前一交易日的收盘价决定。
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栏 4列出了自上一个交易日以来的折扣变化。
- 栏 5按照短期国债的销售结果列出了年收益率。
短期国债价格波动的原因
如同任何其它产品，短期国债的价格波动是由供需变化造成的。影响供需的一个重要因素是银行愿意向客户的存款提供怎样的收益率。例如，如果投资者持有年收益率为5% 的短期国债，同时银行向他提供年收益率为7%的存款服务。很显然他就会卖掉短期国债，把钱存进银行。
这就是短期国债持有人在本例中的反应，价格自然就跌落了。当价格下滑时，短期国债期满时的利润就增加了。换言之，收益率增加了。
投资者会继续抛售短期国债，造成价格进一步下跌，直到短期国债的收益率升至银行存款的收益率水平，而银行存款的收益率则由美国联邦储备委员会的利率决定。一年调整八次（但每次不一定变化）。
