Краткосрочный казначейский вексель — это непривязанная облигация со сроком обращения до одного года. Она выпускается Федеральной Резервной Системой (ФРС) от имени правительства США.
Особенности краткосрочных казначейских векселей:
-
Выпускаются в единицах с н.с. $1000 каждая. Выпуск проводится посредством аукциона.
-
Выкупаются за $1000. В срок погашения краткосрочных казначейских векселей ФРС выплачивает $1000 за каждую единицу.
-
По краткосрочным казначейским векселям не выплачивается процент. Вместо этого во время эмиссии они продаются «со скидкой», то есть каждая единица с н.с. $1000 продается меньше, чем за $1000. В сущности, процент заключен в «скидке», предоставляемой при покупке краткосрочного казначейского векселя.
-
Обращаются на бирже, как и любые другие облигации. Их цена до погашения ниже, чем $1000 (иначе нет смысла их покупать). Те, кто вкладывают в краткосрочные казначейские векселя, всегда получают прибыль в форме «скидки».
Пример:
Например, тот, кто в начале года покупает во время эмиссии одну единицу за $800 и получает в срок погашения $1000, получает прибыль $200 от вклада $800, то есть 25% за год. Эту прибыль называют годовой доходностью краткосрочных казначейских векселей (она означает то же, что и процент).
Размер скидки во время эмиссии устанавливается в соответствии со спросом и предложением и зависит от процента, который вкладчик может получить в другом месте (например, по сберегательной программе в банке).
В целом можно сказать, что чем выше процентная ставка в государстве, тем больше размер скидки. Тот, кто покупает краткосрочный казначейский вексель на бирже и держит его у себя до срока погашения, получает прибыль, равную разнице между ценой покупки и $1000 (суммой, которую он получает во время погашения).
Биржа, а также многочисленные финансовые сайты ежедневно публикуют данные о годовой доходности каждого краткосрочного казначейского векселя. Если срок погашения какого-либо краткосрочного казначейского векселя наступает через 6 месяцев, а в газете написано, что его годовая доходность составляет 18%, это значит, что владелец этого краткосрочного казначейского векселя во время погашения получит прибыль в размере всего 9%.
ФРС каждую неделю выпускает краткосрочные казначейские векселя на сроки год, полгода и три месяца. Таким образом, на бирже обращаются краткосрочные казначейские векселя со сроками действия от менее недели до года.
Таблица котировок на сайте «The Wall Street Journal»
Для лучшего понимания, что представляет собой краткосрочный казначейский вексель нажмите здесь. Вы сможете посмотреть пример краткосрочных казначейских векселей в том виде, как они приводятся на сайте “The Wall Street Journal”. http://online.wsj.com/mdc/public/page/2_3020-treasury.html?mod=topnav_2_3020
-
Графа 1 показывает ближайшую дату погашения краткосрочного казначейского векселя.
-
Графы 2 и 3 – это цена спроса (которую также называют «цена Бид» от англ. «bid price») и цена предложения (которую также называют «ценой Аск» от англ. «ask price»). В этих графах указывается цена покупки и цена продажи краткосрочного казначейского векселя в условиях скидки на цену погашения, установившейся на конец предыдущего дня торгов.
-
Графа 4 показывает, как изменился размер скидки по сравнению с предыдущим днем.
- Графа 5 показывает годовую доходность, соответствующую цене продажи краткосрочного казначейского векселя.
Причины неустойчивости цены краткосрочных казначейских векселей
Причиной неустойчивости цены краткосрочного казначейского векселя, так же как и цены любого другого товара являются изменения спроса и предложения. Один из наиболее важных факторов, влияющих на спрос и предложение, – это прибыль, которую банки предлагают тем, кто делает у них вклады. Например, если у нас есть краткосрочный казначейский вексель, доходность которого составляет 5% в год, а банк в это же время предлагает нам сделать вклад, дающий доходность 7% в год, то мы должны нам выгодно продать краткосрочный казначейский вексель и положить деньги в банк.
Естественно, так поступят все владельцы краткосрочного казначейского векселя, поэтому его цена упадет. Когда падает цена, увеличивается прибыль, которую можно получить от краткосрочного казначейского векселя до срока погашения, то есть, другими словами, его доходность повышается. Другими словами увеличивает доходность.
Вкладчики будут продавать краткосрочный казначейский вексель до тех пор, пока его доходность не вырастет и не сравняется с доходностью банковского вклада. Прибыль, которую банки предлагают тем, кто делает вклады, как правило, зависит от процентной ставки ФРС, которая устанавливается заново 8 раз в год (но она не обязательно должна меняться).
