Asumamos que los precios de las propiedades en el mercado se ubican en $102K y usted tiene intención de comprar una casa. Existen dos posibilidades:
- Posibilidad A – Comprar una casa en el mercado.
- Posibilidad B – Comprar una casa usando una estrategia conocida como “compra de un contrato a futuro”.
Esta estrategia conlleva dos operaciones:
1. Compra de una opción Call.
2. Emisión de una opción Put.
En ambas acciones, la fecha de vencimiento y el precio de ejercicio deben ser iguales.
Si el valor del tiempo de las dos primas es idéntico, el precio que pagamos por la casa, usando la estrategia, será igual al precio de mercado.
La compra a través de esta estrategia se realiza solamente en la Fecha B: Es este el momento que se realiza el pago y se recibe la propiedad. En la Fecha A se lleva a cabo el pago de las primas.
Ejemplo 1 – Los precios de las casas en el mercado: $102K
Compra de una opción Call «Junio $100K C», Prima – $3K
– (valor intrínseco 2, valor del tiempo 1)
Emisión de una opción Put «Junio $100K P”, Prima +$1K
(Valor intrínseco 0, valor del tiempo 1)
Prima Total -$2K
Por medio de la estrategia, pagaremos por la casa $102K sin tomar en cuenta el precio de las casas en la Fecha B. Presentaremos el ejemplo por medio de 2 escenarios.
Escenarios en la Fecha B:
Escenario 1 – El precio de las casas aumenta a $120K.
En esta opción, usted ejercería la opción Call y compraría la casa por $100K +
Prima Total $2K
Pago Total por la Casa $102K
Escenario 2 – El precio de las casas disminuye a $80K.
En esta opción, el comprador de la opción Put exigiría ejercerla, y usted estaría obligado a comprar la casa por $100K +
Prima Total $2K
Pago Total por la Casa $102K
Ejemplo 2 –El precio de las casas en el mercado: $102K
En este ejemplo, compramos opciones en la misma fecha de ejercicio (categoría) de $110K
Compra de una opción Call «Junio $110K C», prima -$2K (Valor intrínseco 0, valor del tiempo 2).
Emisión de una opción Put «Junio $110K P», prima +$10K (Valor intrínseco 9, valor del tiempo 2).
Prima Total +$8K (Valor del tiempo idéntico)
En este ejemplo también, pagamos $102K por la casa, sin importar los precios de las casas en la Fecha B. Demostramos esto en 2 escenarios:
Escenarios en la Fecha B:
Escenario 1 – El precio de las casas aumenta a $110K.
En esta opción, usted ejercería la opción Call y compraría la casa por $110K
Prima Total recibida $8K
Pago Total por la Casa $102K
Escenario 2 – El precio de las casas disminuye a $80K.
En esta opción, el comprador de la opción Put la ejercerá y usted estará obligado a comprar la casa por $110K+
Prima Total recibida $8K
Pago Total por la Casa $102K
Por lo tanto, al “comprar un contrato a futuro” (comprar una Call y vender una Put de la misma categoría) ejercemos una operación en los dos ejemplos anteriores donde nos aseguramos la compra de una casa en la Fecha B por un precio ya conocido con anticipación.
El precio de compra de la casa se calcula de la siguiente manera (la información está relacionada con el Ejemplo 2).
Precio de ejercicio del par de opciones en la estrategia $110K
+ Prima de la opción Call + $2K
– Prima de la opción Put – $10K
Total $102K
Podemos comprar cualquier Activo Subyacente de la misma manera.
