Información del Mercado
Índice DJ	100 puntos
Precio
Call 100	1,000 $
Put 90	$1,800
Call 110	$500

Nombre de la estrategia

“Butterfly” Corta

 

Uso recomendado de la estrategia

Expectativa de un nivel alto en la volatilidad del Índice DJ. Esta estrategia es similar a la estrategia “Straddle” Larga, pero la pérdida es menor si nuestro pronóstico no se cumple. Por supuesto, la ganancia es igualmente menor, si el pronóstico se cumple.

 

Componentes de la estrategia

Esta estrategia es una combinación de 4 opciones Call distintas.

Compra de 2 opciones Call en el dinero y emisión de 2 opciones Call diferentes, una en el dinero y otra fuera del dinero a intervalos iguales del índice actual.

Ejemplo: Compra de dos opciones Call 100 y emisión de una opción Call 110 y una Call 90.

 

Gastos / Ingresos de construir la estrategia

Ingreso de $300.

 

Explicación preliminar: Existe una regla la cual se relaciona con 3 opciones Call a diferentes precios de ejercicio, pero el precio de ejercicio de una de ellas (la opción intermedia) es el promedio de los índices de ejercicio de las otras dos.

 

La regla dice que el precio de la “opción intermedia” es más bajo que el precio promedio de las otras dos opciones. En nuestro ejemplo: $1,000 < $1,150.

De acuerdo con esta regla, si vendemos 2 opciones con precios de ejercicio distintos (en este caso 110 y 90) y compramos dos opciones al precio promedio (100). Nos quedará dinero disponible, en nuestro ejemplo $300.

 

Grafica de la estrategia:

 

Análisis de la estrategia:

Fuente de la ganancia        

Obtenemos ganancia de las dos opciones Call que hemos emitido. Cuando el índice es menor a 90, todas las opciones vencen sin valor y nos queda una ganancia de $300.

Cuando el índice iguala o supera los 110 puntos, la pérdida es plenamente compensada por la ganancia de las opciones que compramos, y nos queda una ganancia de $300.

 

Fuente de la pérdida

La pérdida viene de la opción Call 90 que emitimos. La pérdida máxima ocurre cuando el índice se encuentra en 100 puntos y todas las opciones exceptuando ésta expiran sin valor.

 

Punto de equilibrio     

Este ocurre cuando el índice está en los 107 o 93 puntos.

 

Tabla auxiliar para construir la línea de ganancia