Aumento de capital por el público en general

¿Qué es un bono?

Un bono es un compromiso por escrito de quien recibe un préstamo, de cumplir las condiciones del préstamo. Es decir, pagar el capital del préstamo y el interés en las fechas establecidas. En la Bolsa se acostumbra a utilizar el término “deuda” en lugar de “préstamo”.

La Función de la Bolsa de Valores

La Bolsa es un mercado en el cual se compran y se venden títulos valores. Un título valor es un documento que vale más que el pedazo de papel sobre el cual está escrito, ya que otorga posesión sobre un bien determinado. En la Bolsa se comercia con sólo determinados tipos de títulos valores. Los principales tipos de títulos valores que se negocian en la Bolsa son las acciones, los bonos y las opciones.

La bolsa de valores incluye tanto al mercado primario, es decir, la venta inicial de un titulo valor por el emisor (una compañía o el gobierno) al público en general, y al mercado secundario, que se refiere a la venta de un titulo valor por un inversionista del público en general a otro inversionista (sin relación con el emisor). En efecto, la bolsa de valores hace posible para las compañías el captar préstamos del público general.

Sin el mecanismo de la bolsa de valores, las compañías no podrían captar préstamos del público general. La única manera que podría captar dinero sería a través de los bancos.

La Bolsa posibilita a las compañías captar fondos del público, y a la vez posibilita al público comerciar con bonos entre un inversionista y otro. (Para aprender mas acerca de la bolsa de valores visite nuestro curso “Fundamentos del Mercado Accionario”). De igual manera que un banco otorga un prestamo a sus clientes, el publico otorga un prestamo a una compañía. De igual manera que un banco, los inversionistas esperan recibir una cuota adecuada por el dinero que ellos prestan a la compañía (es decir, recibir interés de la compañía). Estas cuotas del usuario son afectadas por la duración del prestamo a la compañía y por la evaluacion del inversionista del riesgo derivado de otorgar un prestamo a la compañía (es decir, su evaluación de la probabilidad que se le devuelva su dinero(. En otras palabras, el inversor se evalúa la probabilidad de que el préstamo será reembolsado. El inversionista usualmente espera recibir una tasa mas alta de interes que la que generaria depositando su dinero en un banco.

Ejemplo:

Una compañía desea prestar $1 millón del público por dos años. Se acuerda que la compañía pagará 10% de interés anual. La compañía prepara por adelantado 1,000 bonos con un valor nominal de $1,000 cada uno (los bonos usualmente se denominan con valores nominales de $1,000). Cada prestamista del público recibe un bono con un valor nominal de $1,000 de la compañía por cada $1,000 que presta. En muchos casos, la compañía otorga al público un descuento; el público paga únicamente $950, $900 o alguna otra cantidad por el bono. Al cabo de dos años, la compañía redime cada bono por $1,000 incluso si el inversionista pago $900 por él. Si el inversionista A presto a la compañía $10,000 por dos años (lo que significa que compro $10,000 en bonos) él recibirá de la compañía 10 bonos de $1,000 cada uno.

Por cada bono con valor nominal de $1,000 la compañía pagará al inversionista las siguientes sumas por dos años.

Tabla 1.4: Calculo de los Ingresos por un Bono con un Valor Nominal de $1,000

El principal usualmente está pagado al final del período, y en este caso al final del segundo año. Los tenedores tienen derecho a vender sus bonos a cualquier otra persona en cualquier momento. La empresa está obligada a pagar los intereses y amortizar el principal en las fechas establecidas por el vínculo de la parte del bono en ese momento si el partido es la primera, segunda o quinta propietario.

Compra de Bonos

Cuando un inversionista recibe un bono por el dinero que ha prestado a una compañía, su acción es denominada “compra de un bono”, aunque esté haciendo un préstamo. Un bono es un active en el poder de un inversionista el cual puede venderlo en cualquier momento en la bolsa de valores, de la misma manera que se venden las acciones.

Cualquier transacción en la que se transfieren bonos de un inversionista a otro se denomina como “compra de bonos” y “venta de bonos”.

Los Términos de un Bono

En el mismo bono se encuentran detallados 5 datos fundamentales que determinan las características del préstamo: Como se indica a continuación:

1. Valor Nominal (VN) – Es el capital del préstamo que se debe reintegrar.

2. Fecha de Vencimiento – La fecha en la cual el capital es reintegrado al inversionista.

3. Tasa del Bono – La tasa de interés anual pagada, siempre dada como un porcentaje del valor nominal.

4. Fechas de Pago del Interés.

5. Garantías –Este dato detalla si la compañía ha ofrecido alguna garantía para asegurar el pago del interés y el capital. Bienes raíces, inventario y depósitos bancarios son regularmente utilizados como garantías.

Cuando es Rentable Comprar Bonos

La decisión de un inversionista del público de adquirir el bono (es decir, otorgar un préstamo a la compañía) depende de las condiciones del bono. Es decir, depende de cuál es la suma que el inversionista debe invertir en ese momento, en comparación a las sumas que recibirá en concepto de intereses hasta la recuperación del bono más la suma al vencimiento.

Por ejemplo, si Wal-Mart emite bonos con un valor nominal de $1,000 que maduran dentro de un año y da una tasa del bono del 20%, habrá una gran cantidad de compradores dispuestos a pagar más de $1,000 por dichos bonos, ya que ellos recibirán $1,200 al final del año, mucho más que cualquier otra alternativa en el mercado (tome en cuenta que el 20% de interés anual es considerado extremadamente alto y excepcional en el mercado monetario, así que habrán bastantes inversionistas dispuestos a comprar los bonos de Wal-Mart a esta tasa de interés). 20% De interés anual se considera extremadamente alta y excepcional en el mercado de dinero, por lo que habrá unos cuantos inversionistas dispuestos a comprar bonos de Walmart en esta tasa cupón).

En cambio, si Wal-Mart otorga un interés del 2% anual casi seguramente no se van a encontrar compradores que estén dispuestos a pagar $1,000 por el bono. Pero por $900 probablemente se encuentren varios inversionistas que estén dispuestos a comprarlo, ya que el comprador recibiría al cabo de un año $1,020 ($1,000 de VN + $20 de interés). Se trata, de hecho, de una ganancia superior al 13% anual (recuerde que adquirimos el bono por $900, y al recibir $1,020 al cabo de 1 año, la ganancia sería de $120 sobre la inversión de $900).

En el mercado primario (la etapa en la cual la compañía emite los bonos), el precio del bono es esencialmente determinado por la oferta (la cantidad de bonos ofrecidos) y la demanda. En el mercado secundario (donde los inversionistas comercian bonos entre ellos sin la intervención de la compañía) la oferta es determinada por la cantidad de bonos ofrecida a la venta en cualquier momento dado.

Maduración de los Bonos

Como ya hemos visto, todo bono tiene su fecha de reembolso, también denominada fecha de vencimiento. El tenedor del bono recibe en esa fecha el pago incluso si el titular no es la misma persona que compró el bono en la fecha de emisión. Es razonable asumir que el tenedor es, en efecto, no la misma persona que lo compró, ya que al igual que cualquier otro los valores en la bolsa de valores; bonos a menudo cambian de manos entre distintos inversores.

Recepción del Pago del Interés

El obligacionista recibe el interés en una fecha específica, llamada la “fecha de pago”. Esta fecha es oficialmente publicada por la bolsa de valores, usualmente dos semanas antes del día en el cual se paga el interés.

Venta de Primera Mano de los Bonos

La primera venta del bono por el emisor es la venta de primera mano. La primera venta es denominada emisión. En la emisión se le ofrece al público «de una vez» toda la cantidad de bonos que el emisor se propone vender (es decir, toda la suma del préstamo que desea recibir).

Si el emisor tiene la intención de recibir un préstamo de $20 millones, él debe poner a la venta una serie de bonos que incluya 20,000 bonos (de un VN de $1,000 cada uno).

El Precio del Bono en la Fecha de Emisión (Venta de Primera Mano)

El precio de un bono es el valor impreso en el mismo (o valor nominal), y ésa es la suma que se le pagará al titular del bono en la fecha de rescate. En los temas de gobierno y, en algunos asuntos privados, una oferta determina el precio. La venta al mejor postor, sin embargo, diversos tipos de licitación, pero estos no serán explicadas aquí.

En todas las demás emisiones privadas, el emisor determina el precio por adelantado y una oferta es sostenida para determinar la tasa del bono. Los inversionistas dispuestos a aceptar la menor tasa de interés ganan la oferta. Por lo tanto, cada venta de primera mano es por una oferta. La mayoría de las ofertas determinan la tasa de interés, mientras que otras determinan el precio del bono.