Предположим, цена домов на рынке $102K и Вы хотите приобрести дом. У Вас есть два варианта:
- Вариант A – Купить дом на рынке.
- Вариант B – Купить дом с помощью стратегии под названием «покупка форвардного контракта».
В рамках этой стратегии мы выполняем два действия:
1. Покупка опциона колл.
2. Подписка опциона пут.
Цены реализации и сроки погашения должны быть одинаковыми у обоих опционов.
Если временная стоимость опционов тоже будет одинаковой, то цена, которую мы заплатим за дом с помощью стратегии, будет равна рыночной цене.
Покупка в этой стратегии на самом деле происходит в дату B: Тогда происходит оплата и дом будет получен. В срок А выплачивается только премия.
Пример 1 — Цена дома на рынке: $102K
Покупка опциона колл «Июнь $100K К», премия — $3K
– (внутренняя стоимость 2, временная стоимость 1).
Подписка опциона пут «Июнь $100K П «, премия +$1K
(внутренняя стоимость 0, временная стоимость 1)
Итого премия -$2K
С помощью стратегии мы заплатим за дом $102K, независимо от цены дома в срок Б. Продемонстрируем это в двух сценариях.
Сценарии в срок Б:
Сценарий 1 — цена домов поднимается до $120K.
В этом случае Вы реализуете опцион колл и покупаете дом за $100K +
Итого премия $2K
Итого плата за дом $102K
Сценарий 2 — цена домов опускается до $80K.
В этом случае, покупатель опциона пут потребует его реализации, и вы будете должны купить дом за $100K
Итого премия $2K
Итого плата за дом $102K
Пример 2 – цена домов на рынке: $102K
В этом примере мы приобретем опционы с ценой реализации $110K (уровень $110K).
Покупка опциона колл «Июнь $110K К», премия: – $2K (внутренняя стоимость 0, временная стоимость 2)
Подписка опциона пут «Июнь $110K П», премия: + 10K$ (внутренняя стоимость 8, временная стоимость 2)
Итого премии: +8K$ (одинаковая временная стоимость)
В этом примере мы также заплатим за дом $102K, независимо от цены дома в срок Б. Рассмотрим два сценария:
Сценарии в срок Б:
Сценарий 1 — цена домов поднимается до $110K.
В этом случае Вы реализуете опцион колл и покупаете дом за $110K
Общая сумма полученной премии $8K
Итого плата за дом $102K
Сценарий 2 — цена домов опускается до $80K.
В этом случае покупатель опциона пут реализует его и вы должны купить дом за $110K
Общая сумма полученной премии $8K
Итого плата за дом $102K
При помощи «покупки форвардного контракта» (покупка опциона колл и подписка опциона пут одного уровня) мы совершили сделку, в которой обеспечили себе покупку дома в срок Б по заранее известной цене.
Цена покупки дома вычисляется следующим образом (данные относятся к вышеуказанному примеру 2):
Цена реализации обоих опционов в этой стратегии $110K
+ премия опциона колл + $2K
— премия опциона пут — $10K
Итого $102K
Подобным образом мы можем приобрести любой базовый актив.
