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股票期权–简单回顾

注意:以下四页的内容是对指数期权的简要回顾。如欲详细了解,读者可以参考 “证券交易基础中关于这一主题的详细介绍。

股票期权的种类

认购期权 – (Call) 授予期权持有人在期权行使日以提知晓且既定的价格买入叫做“基础资产”的任何标的资产的权利。该已知价格即为“行使价格” (“行使价格”)。

认沽期权 – (Put) 授予期权持有人在期权行使日以提前知晓且既定的价格卖出叫做“基础资产”的任何标的资产的权利。该已知价格即为“行使价格”。

期权数据

每项期权都以4类数据区分:

  1. 基础资产 (黄金、铁或任何其它资产)

  2. 期权类型:认购或认沽

  3. 行使价格

  4. 到期日,也被称作行权日

DJ 指数期权

DJ指数期权的4类数据分别为:

  1. 基础资产 – DJ指数

  2. 期权类型 – 认购或认沽

  3. 行使指数 – 对每种期权来说,登记的DJ指数号码来自于行使价格

  4. 到期日,即行权日 – 每月的第三个星期五

期权名称

期权名称包含了与之相关的所有数据。

例如,名为C340May的期权, 就包含了如下信息 (数字与上面的DJ指数期权相关):

2 期权类型

3 行使指数

4 到期日

C (认购)

340

五月

基础资产价格

每个指数都有其相关资产。DJIA的相关资产是DJX,这可以通过将DJIA除以100得到。

任何具体日期的基础资产价格等于该日期的DJ指数乘以$100。事实上,每个DJ指数点等于$100。

例如:如果DJ指数是 350点,基础资产就是$35,000。

行使价格

行使价通过将预设的DJ指数乘以100美元得到。例如,如果期权目前的DJ指数是340点,行使价将为$34,000。

另一种方式是将每项期权看成是代表以行使价格买入或卖出100个DJ指数单位的权利。

例如:五月340认购期权表示以$340的价格购买100个DJ指数单位的权利。

行使期权的盈利率及利润计算

每项期权到行使日时均可行使期权“交易”。如果是认购期权, 交易就是指以(预先规定的)行使价格买入DJ指数,并以市场价格卖出,市场价格即基础资产的价格(见下例)。

如果是认沽期权, 交易就指以市场价格买入DJ指数,并(在期权到期日时)以行使价格卖出。只有当我们可以低价买入并高价卖出时,才进行此类交易。

交易的盈利率仅受以下两种数据的影响:

  1. 基础资产的价格

  2. 行使价格

示例:我们在计算下例的利润时,已经忽略了期权的买入价。为了获得纯利润,我们要从利润中扣除期权的买入价,计算如下:

 1.认购期权:

我们持有一份C360五月期权,而5月底时的指数是380点。在这种情况下,行使期权是值当的。通过下列计算可以得出我们的利润为$2,000:

基础资产价格 (售价)$38,000 (DJ 指数 X $100)

行使价格 (购价)$36,000 (DJ 指数 X $100)

                                                                 利润$ 2,000

 2.认沽期权

我们持有一份P370May 期权,5月底时的指数为360点。在这种情况下,行使期权是值当的。通过下列计算可得出我们的利润为$1,000:

行使价格 (售价)$37,000 (DJ 指数 X $100)

基础资产价格 (购价)$36,000 (DJ 指数 X $100)

                                                                            利润$ 1,000